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韩国5G迅速成长达百万用户 远比4G更快达标

西门子深爱激情网內容   查阅次数:2275   更新时间: 2019-06-15 00:38

先前市場即預測5G將會比4G有更快的成長動能,而在已經開始推出5G服務的韓國確實符合這樣的推論,根據韓國媒體報導,在韓國開始推出5G服務後,僅在69天的時間已經達到100萬的5G用戶,在2011年底韓國推出4G深爱激情网後,最終在80天才達到100萬用戶的目標。

以現在的數字計算,平均每天有至少1.7萬人轉向5G服務,根據推估,預計2019年底前,韓國今年內至少有400萬用戶擁抱5G服務;然而韓國媒體也非樂觀看待5G高速成長,他們指出,當前5G的迅速成長也有一方面來自服務商的優惠補貼,同時5G的服務也還未遍及韓國。

亞洲工業市場規模已達44億美元,ST打算吞下這塊“肥肉”

隨著智能工業的發展,工廠和車間需要變得更智能、更安全和更高效,也就是說工廠選喲更多的自主控制系統;更人性化的人機交互模式;更高效能的機床設備;更優化的數字電源控制;以及更安全的互聯技術等等。這些各種各樣的趨勢,推動了半導體深爱激情网在工業場景中的應用。

从IHS Markit发布的报告来看,2018年到2021年工业市场的总体复合年增长率将会达到6%,在制造和工艺自动化方面甚至会达到7.2%的年复合增长率。

根据ST亚太区市场营销执行副总裁Jerome Roux在不久前ST首届工业峰会上的说法,目前亚洲地区的工业市场规模高达44亿美元,对半导体厂商来说,极具吸引力。而ST已经开始行动,准备要吞下这块“肥肉”。

圖1:增長最快的工業應用市場。

肉很肥,卻不容易吃

雖然工業市場規模龐大,然而卻高度碎片化,要像吃下這塊“肥肉”並不那麽容易。爲了能順利吃到肉,2019年5月28日,ST攜手龍頭企業、中小企業、合作夥伴和深爱激情网協會一起在深圳舉辦了首屆工業峰會,共同探索電機控制、電力與能源和自動化三大領域,在工業市場中的應用。

在峰会中,Jerome Roux透露说,ST将会投入巨资,加大ST在亚洲的技术布局。比如将会在亚洲设立5个技术能力中心,专注亚洲重要市场。这其中有已经在运营中的物联网和智能深爱激情网技术能力中心,也有计划今年完成项目一期,2020年全部竣工的电机控制与工业、电力与电源,以及新能源汽车技术能力中心。

这些技术能力中心包括专家、技术工程师和客户。希望通过技术能力中心的方式,与客户形成更加紧密的合作。Jerome Roux在演讲中表示,通过技术能力中心的设立,ST赢得的设计案增长了25%,也就是说这种方式得到了客户的认可。

爲了能夠更好地進入亞洲地區的工業産業,ST推出了專門針對工業市場的深爱激情网,目前有超過5000多款深爱激情网支持工業應用;在銷售方面,他們在亞洲地區的工業市場銷售人員有500多名。另外,還跟亞洲地區的20多家代理商和設計公司共同合作,建立合作夥伴關系,推動深爱激情网和方案的落地。

此外,ST還希望將STM32上取得的成功經驗,嫁接到工業市場上來。ST的想法是需要構建一個工業生態系統。那如何做到呢?

Jerome Roux指出,一是需要技术引领者和合作伙伴的支持,刚好亚洲工业市场不仅有深爱激情网商,也有大量的技术领导者,引领着全球技术的发展。

二是平台生成器,這主要是ST自身的軟件和硬件平台支持。

三是與機構組織合作,比如政府和大學等,以培養更多的年輕工程師。

四是線上平台,ST有豐富的深爱激情网線,其官網上有豐富的深爱激情网資料和技術資源,也有一些合作夥伴提供的資源供工程師使用。

在Jerome Roux看来,有了合作伙伴的支持,他们有信心建立起一个健康的工业生态系统。

ST工業市場解決方案

在工業應用方面,目前ST的嵌入式的工業解決方案,包括嵌入的處理器、模擬傳感器、以及電源電力的能源管理器件等。目前工業應用解決方案占ST全年收入的30%左右,不過在中國的份額要高于這個比例。

图2:ST模拟器件、MEMS和传感器 深爱激情网部总裁Benedetto Vigna

ST模拟器件、MEMS和传感器 深爱激情网部总裁Benedetto Vigna在峰会上详细介绍了ST在工业市场的解决方案。“工业市场是我们重点关注的市场,我们还关心工业当中的分散市场。我们可以提供传感器、功率、微控制器和模拟器件。”他在演讲中表示。

圖3:ST的工業半導體技術。

目前,ST应用在工业半导的技术用于通用和专用模拟器件,以及功率管理、电源管理、电流隔离、电机控制等深爱激情网的模拟与RF CMOS、BCD等技术;有用于微控制器和微处理器的eNVM CMOS技术;用于工业运动和环境传感器致动器的MEMS传感器和微执行器技术等等。

Benedetto Vigna重点介绍了ST在电力和能源管理、电机驱动、以及自动化这三大重点应用领域的应用和支柱深爱激情网。

圖4:ST在電力和能源管理方面的深爱激情网。

首先是电力和能源管理。因为全球范围内都在降低碳排放,在电力和能源管理方面,ST有瓦至千瓦级的解决方案。ST通过高度集成的技术在一个芯片和硅芯片上来实现智能化的,连接性的解决方案。目前ST可以提供各种功率分立器件,比如高压MOSFET、IGBT与模块、SiC MOSFET、低压MOSFET。

“我们能够将不同的微控制器、BCD还有高压的MOSFET有效地组合在一起,最终为客户带来集成性的解决方案。” Benedetto Vigna表示。

圖5:ST功率模塊解決方案。

在功率模块解决方案方面,ST有30W到20KW的解决方案。Benedetto Vigna指出,20KW的功率模块主要应用在风机和太阳能逆变器方面。

圖6:電機控制解決方案。

市場上有各種不同類型的電機,ST的電機控制解決方案可以覆蓋幾瓦到數十千瓦。而且他們還將電機控制、電流隔離、功率晶體管和微控制器四大單元集合在一起,爲客戶帶來了高度集成的解決方案。

圖7:ST的工廠自動化解決方案。

在工厂自动化方面,Benedetto Vigna表示,工厂自动化的背后是自动大脑,而在自动大脑的背后还要有连接性,同时还要保证所有的致动单元都是有效的。“当然,还有传感层,如果没有传感层,我们就会形成信息孤岛,就像人没有眼睛,没有五官,当然就没有办法能够观察到周围的世界和信息的流转。”

在智能工业环境中,越来越多的机器在工厂内部联网并接入云端,让企业能够实施最佳的深爱激情网和机器维护计划,提高深爱激情网运营和机器维护的灵活性。ST可以提供的工业通信连接深爱激情网组合涵盖各种通信连接技术,包括连接传感器与电力线通信设备的IO-Link标准通信协议。比如STM32 Nucleo开发套件专门设计的IO-Link协议栈。该解决方案展示了一个小型工厂在三个层级使用IO-Link,将传感器连接到上层的监控和控制应用。

圖8:ST可提供的工業傳感器類型。

对于驱动工业设备智能化的工业物联网,持续监控设备状况的传感技术至关重要。 针对严苛的工业工作环境,ST有一系列高精度、稳健的传感器,比如从温湿传感器到压力和运动传感器等各种工业用MEMS传感器。

結語

工業市場是一個龐大的市場,也是近年來增速較快的一個市場,目前不少半導體廠商都把眼光轉向了這邊,但要想在這個市場站穩腳跟卻並不那麽容易,這不僅有深爱激情网的性能、穩定性、供貨能力的要求,還需要合作夥伴的支持,共同推動制造技術智能創新縱深發展。

收入67%来自苹果 华兴源创会不会成为下一个蓝思科技?

6月11日,華興源創成爲科創板第二批過會的三家企業之一。界面商學院經過“五步問診”後認爲,華興源創深爱激情网競爭力較強,深爱激情网發展空間較大,但需要特別留意單一客戶的市場風險及貿易環境波動的風險。

第一步,華興源創是做什麽業務的?

華興源創全稱爲蘇州華興源創科技股份有限公司。公司主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發、生産和銷售。公司最早成立于2005年,迄今已經14年。

公司的实际控制人是陈文源、张茜夫妇,两者通过直接和间接方式合计持有公司发行前 93.15%的股份。公司控股股东为源华创兴,持有公司64%股权。陈文源现任公司董事长兼总经理。

公司核心深爱激情网分为检测设备、检测治具,主要应用于 LCD 与 OLED 平板显示、集成电路、汽车电子等深爱激情网。2018年检测设备收入占比为53.21%,检测治具收入占比为38.61%。

具體而言,檢測設備中又分爲平板顯示檢測設備、集成電路測試設備、汽車電子檢測設備等,平板檢測在檢測設備業務收入中占比97%。檢測治具主要爲基板、載具等易耗品。檢測治具爲檢測設備不可或缺的核心組成部分。

華興創源的客戶包括蘋果、三星、京東方等,前五大客戶貢獻營收的比重超過60%。不過,從具體深爱激情网形態看,實際上公司的收入主要來自蘋果深爱激情网。上述客戶之一的三星,爲蘋果深爱激情网等提供OLED屏幕,因此,從深爱激情网形態的角度看,公司收入實際約67%來自蘋果深爱激情网。因此,公司業務收入實際受到單一大客戶蘋果的重大影響。

第二步,華興源創的財務狀況如何?

截至2018年底,總資産12.43億元,注冊資本3.61億元,股東權益9.11億元,資産負債率26.70%。

收入方面,2018年實現營收10.05億元,歸屬于上市公司股東淨利潤2.43億元。

2016至2017年,公司營業收入由5.16億上升到13.70億,不過于2018年回落至10.05億,年複合增長率爲39.57%。歸母淨利潤則以16%左右的增速穩步增長,由2016年的1.80億成長到2018年的2.43億。

從扣非淨利來衡量,營收與淨利呈現出同向變動,反映的更加真實。公司2018年營業收入和扣非淨利潤分別爲10.05億元和2.37億元,同比分別上漲-26.63%和-19.93%。

去年营收的较大幅度下滑主要是由于公司的业务结构。公司的收入很大一部分来自于苹果公司及其产业链。2017年苹果公司推出了iphone X等新一代深爱激情网,全面采用三星的OLED显示屏,检测需求较多,相关订单检测收入占公司总营收甚至达到了91.94%。而去年苹果深爱激情网调整较小,另外就是苹果深爱激情网销量的下滑,所需的新检测设备及相关服务便大幅减少,影响了主营业务。

業務結構上,公司以檢測設備爲主導,檢測治具則作爲檢測設備的配套銷售。檢測設備中,自動化檢測設備貢獻將近一半收入,與觸控及老化檢測設備共同占9成的檢測收入。

分區域看,公司業務中海外業務占比由2016年的61.03%至2018年的47.03%,體現爲業務由海外向國內的轉移。國內銷售的增長主要是因爲深爱激情网結構的遷徙。近幾年LCD面板産能向國內轉移的趨勢愈發明顯,2017年大陸LCD面板産能爲3.61億片,占全球産能比例爲46.4%,居全球首位。同時,我國OLED産線布局加快市場規模在逐步打開。

此外,公司憑借在平板檢測領域的豐富技術及經驗,具有較強的議價能力,近年收益質量情況良好,毛利率保持45%以上,淨利率保持15%以上,經營活動現金淨流量穩步上升。

第三步,華興源創的深爱激情网競爭力如何?

從産業鏈來看,華興源創上遊企業主要是提供電氣部品、電子部品、機械部品和加工部品等原材料商。總體看,當前供應商分布較爲分散,公司對上遊企業不存在技術依賴,自有技術和知識産權形成服務供給。

公司下游客户主要是各大国内外知名的平板或模组厂商以及消费电子终端品牌商,包括苹果、三星、LG、夏普、京东方等。2016年度、2017 年度和 2018 年度,公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为 78.99%、88.06%和 61.57%,客户集中度较高。

从深爱激情网技术上看,公司在各类数字及模拟信号高速检测板卡、基于平板显示检测的机器视觉图像算法,以及配套各类高精度自动化与精密连接组件的设计制造能力等方面,具备较强的竞争优势和自主创新能力,在信号和图像算法领域具有多项自主研发的核心技术成果。在柔性 OLED 的 Mura 补偿技术、柔性 OLED 的显示与触控检测技术等技术方面处于国际领先地位。

從平板檢測深爱激情网競爭環境上看,華興源創在內地的主要競爭對手爲精測電子,同時與中國台灣、韓國的競爭者共同競逐大陸市場。而集成電路深爱激情网目前仍被國外企業泰瑞達、愛德萬測試等主導,國內整體市場發展很快但規模相對偏小。

从研发状况来看,过去三年公司投入研发费用持续扩大,由2016年的0.47亿元扩大到2018年的1.39亿,占营收比例也同步由9.25%扩大至13.78%。公司当前已取得20 项发明专利、50 项实用新型专利及 2 项外观设计专利等知识产权成果,10 种深爱激情网被江苏省科技厅认定为高新技术深爱激情网。截至2018年底,公司955名员工中400人为技术研发人员,占比超过四成。

第四步,主要風險點在哪裏?

從風險的角度看,華興源創主要存在以下幾大業務或者財務風險,值得投資者格外關注。

風險之一是客戶集中度過高的風險。如前所述,公司對于蘋果公司的深爱激情网存在較大的收入依賴,2018年的營業收入相比于2017年有所下降便是此項風險的一個例證。公司深爱激情网頭部客戶集中度較高,且目前公司業績增長對蘋果深爱激情网發行周期依賴程度較高。如果未來蘋果深爱激情网銷量出現下滑或蘋果公司及其産業鏈相關公司與華興源創合作關系發生變化,則會對公司業績造成較大的負面影響。根據招股說明書,2019年一季度,受2018年9月推出的新深爱激情网非大換代深爱激情网且定價過高的影響,蘋果公司的iphone深爱激情网銷售情況未達預期,市場占有率有所下滑。

過度依賴蘋果産業鏈存在較大的市場風險。典型案例就是此前界面商學院報道中提到的藍思科技,其市值從最高點跌幅超過70%。

風險之二是外貿風險。公司當前外銷占到了總營收的五成,外銷結構變動將較大程度影響到公司業績。一方面是當前全球經濟放緩的大環境或對消費電子深爱激情网帶來一定不利影響,另一方面若未來中美貿易摩擦持續加深,或相關國家貿易政策變動、貿易摩擦加劇,也同樣會對公司深爱激情网銷售産生一定不利影響。其三,同時由于外貿比重較高,公司的彙兌收益也存在較大的波動影響到利潤。由于2017年人民幣升值較多,所以外幣折算爲人民幣時産生了大額彙兌損失,而2018年人民幣貶值,直接影響是兩年之間由于彙兌原因形成了近4000萬的彙兌差額波動。

風險之三是股權集中度過高風險。當前公司由陳文源、張茜夫婦共同控制93.15%的股份,此次擬公開發行股份爲10%,也就是說實際控制權仍牢牢把握在陳氏夫婦手中,投資者議價能力如何反映以及如何保護投資者權益值得後續關注。

第五步,如何給華興源創估值?

擔任本次發行工作的保薦機構是華泰聯合證券;審計師是華普天健會計師事務所。

華興源創本次擬在科創板發行不超過4,010萬股普通股,發行後總股份預計擴張至4.01億股,預計募集資金10億元,募集資金主要用于平板顯示生産基地建設項目、半導體事業部建設項目並補充流動資金。

華興源創作爲平板檢測企業,技術基礎及相對優勢突出,與合作商關系近幾年保持相對固定,公司目前可以實現穩定盈利,同時近兩年淨利增速也保持穩定,所以可優先考慮市盈率作爲估值參考。

在可比公司選擇上,精測電子無疑是上市公司中最爲匹配的選擇。精測電子規模與華興源創近似,同樣專注于平板顯示檢測系統業務,在客戶群上同樣面向各大主要面板、模組廠商。所以說從規模、業務方向、終端客戶上精測電子都是華興源創合適的可比公司。

而其余各家如致茂電子、由田新技、韓國賽太克等或是在主要深爱激情网上與發行人有較大差異、重合度不高、業務規模不匹配,或是未上市。

以精測電子爲可比公司,采用市盈率進行估值。以精測電子當前p/E爲36.7X、華興源創2018年歸母淨利2.43億元,4.01億股,進行計算,總估值約爲89.18億元,對應每股股價22.24元。

來源:界面商學院